Investing.com — Barclays, Fransız elektrik dağıtıcısı Rexel SA (OTC:RXEEY) için derecelendirmesini “aşırı ağırlık”tan “eşit ağırlık”a düşürdü. Aracı kurum, son dönemdeki güçlü kazanımlar ve azalan fiyatlandırma momentumu sonrasında yatırım tezinin artık tamamlandığını belirtti.
Aracı kurum, şirketin elektrikleşme ve veri merkezi tedarikçisi olarak kilit konumunun devam ettiğini, ancak daha önceki üstün performansını besleyen katalizörlerin büyük ölçüde gerçekleştiğini ifade etti.
Bu düşüş, SXNP endeksine kıyasla üç aylık %10’luk göreceli performans artışının ardından geldi. Barclays, bu durumun yakın vadede sınırlı yükseliş potansiyeli bıraktığını belirtti.
Barclays şöyle açıkladı: “3. çeyrekte ek fiyatlandırma olmaması, RXL’in tarife faydalanıcısı olarak sunduğu opsiyonelliğin gerçekleştiğini gösteriyor.”
Aracı kurum ayrıca, müşterilerin artık elektrik ekipmanları için daha yüksek fiyatları kabul etmeye istekli olmaması nedeniyle “güçlü elektrikleşme fiyatlandırması bölümünün” kapanmakta olduğunu ekledi.
Üçüncü çeyrek fiyatlandırması “esasen düz” seyretti ve ardışık olarak 10 baz puan düştü. Yönetim, dördüncü çeyrek için benzer eğilimleri ve ileride tarife ile ilgili ek kazanç olmayacağını belirtti.
Barclays analistleri, Rexel’in son pazar zayıflığı dönemlerinde dayanıklılığını korumasına rağmen, maliyet enflasyonu ve artan rekabetin kazanç potansiyelini sıkıştırdığını ifade etti.
Aracı kurum, yenilenen fiyatlandırma çekişi veya portföy dönüşümü olmadan, şirketin değerleme yeniden derecelendirmesi görmesinin pek olası olmadığını ekledi.
Rexel yönetimi yakın zamanda Yeni Zelanda ve Finlandiya gibi düşük karlılık pazarlarındaki elden çıkarmaları tamamladı. Mayer gibi önceki satın almalar ise veri merkezlerindeki konumunu güçlendirdi.
Bununla birlikte, Barclays birleşme ve satın alma hattının yakın vadede anlamlı sonuçlar vermesinin beklenmediğini ve şu anda aktif elden çıkarma süreçlerinin bulunmadığını belirtti.
Almanya, Birleşik Krallık, İtalya ve Avustralya gibi ülkeler düşük tek haneli karlılıkta kalıyor. Raporda, yönetimin daha fazla toparlanma peşinde olması beklenirken, marj iyileştirmesinin varlık satışlarına göre daha uzun sürede gerçekleşeceği belirtildi.
Değerleme konusunda Barclays, Rexel’in iki yıllık ileriye dönük konsensüs fiyat-kazanç bazında SXNP’ye göre yaklaşık %50 iskontolu işlem gördüğünü, bunun da 2021’den bu yana ortalamasıyla genel olarak uyumlu olduğunu belirtti.
Analistler, şirketin “tarihsel bağlamda adil değerlendiğini” ve Avrupa’da inşaatta net bir toparlanma veya anlamlı portföy değişikliği olmadığı sürece daha fazla yeniden derecelendirmeyi sağlayacak çok az katalizör olduğunu ifade etti.
Finansal olarak, Rexel’in 2025 düzeltilmiş hisse başına kazancının (EPS) 2,24 avro olması, 2026’da 2,67 avroya ve 2027’de 2,92 avroya yükselmesi öngörülüyor.
Gelirin 2025’te 19,4 milyar avrodan 2027’de 21,6 milyar avroya yükselmesi beklenirken, EBITA marjının %6’dan %6,6’ya mütevazı bir şekilde yükselmesi bekleniyor.
Serbest nakit akışının 2027’ye kadar 692 milyon avroya ulaşması tahmin ediliyor ve 2025 için temettü getirisi %4,3 seviyesinde bulunuyor.
Barclays, Avrupa Sermaye Malları konusunda “nötr” sektör duruşunu koruduğunu ve artık Legrand gibi rakiplerde daha iyi risk-getiri fırsatları bulduğunu belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
