Investing.com — Fransa’nın siyasi karmaşası piyasaları tedirgin etti. Ancak Barclays, şokun en kötü kısmının geride kalmış olabileceğini söylüyor. Banka, yatırımcılara son dönemdeki zayıflığı bir alım fırsatı olarak değerlendirmelerini tavsiye ediyor.
Başbakan François Bayrou, 8 Eylül’de güvenoyu ile karşı karşıya kalacak. Bu oylama, önemli bütçe görüşmelerinden ve 10 Eylül’de planlanan ülke çapındaki protestodan günler önce gerçekleşecek.
Barclays analistleri, hem aşırı sağcı Rassemblement National hem de sol kanat Yeni Halk Cephesi’nin Bayrou’ya karşı çıkacağını belirtiyor. Bu nedenle hükümetin hayatta kalma şansının çok az olduğunu düşünüyorlar.
Bayrou’nun düşmesi durumunda banka, Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron’un bütçe çalışmalarını ilerletmek için kendi kampından yeni bir başbakan atamasını en olası senaryo olarak görüyor.
Barclays’e göre bu sonuç, son dönemdeki artışların ardından siyasi riski azaltacaktır. Alternatifler olan yeni seçimler veya Macron’un istifası daha yıkıcı olacaktır. Ancak bu ihtimaller daha düşük görülüyor.
Siyasi belirsizlik Fransız piyasalarına şimdiden yansıdı. OAT-Bund spreadi, haftanın başlarında 65 baz puandan yaklaşık 80 baz puana genişledi. Bu, Haziran 2024 erken seçimlerinde ulaşılan seviyelere yaklaştı.
Kredi temerrüt takasları da bu yüksek seviyelere geri döndü. Fransız hisseleri satış yaşadı. CAC 40 yaklaşık yüzde 3 düşerken, Barclays’in yurtiçi sepeti yaklaşık yüzde 7 geriledi. Göreceli olarak, MSCI Fransa’nın fiyat-kazanç oranı yeniden düşük seviyelere yaklaştı.
Barclays üç olası yol çiziyor. Macron yeni bir başbakan atarsa, banka OAT-Bund spreadinin 70 baz puana doğru daralmasını ve hisse senetlerinde küçük bir toparlanma bekliyor.
Yeni seçimler, spreadi 90 baz puana geri itebilir ve daha geniş endekste yüzde 2 ila 3’lük bir düşüşe neden olabilir.
İstifa en yıkıcı senaryo olacaktır. Bu durumda spread muhtemelen 100 baz puana çıkacak ve yurtiçi hisseleri çift haneli oranlarda düşürecektir.
Sektör performansı, siyasi stresin yurtiçi ekonomiyi nasıl en sert şekilde vurduğunu gösteriyor.
Mevcut 79 baz puanlık spreadde bankalar yüzde 9,2, inşaat ve malzemeler yüzde 8,6, sigortacılar ise yüzde 7,6 düştü.
Kamu hizmetleri yüzde 6,3 kaybederken, endüstriyel taşımacılık yüzde 5,5 geriledi. Otomotiv ve parçaları yüzde 2,3, gayrimenkul ise yüzde 2,6 düştü. Daha savunmacı veya uluslararası odaklı alanlar daha iyi performans gösterdi. Sağlık hizmetleri yüzde 0,2, teknoloji ise yüzde 0,6 yükseldi.
Barclays, spreadlerin daralmasının bankaların yüzde 4,7, otomotiv sektörünün yüzde 3,2 ve teknolojinin yüzde 2,7 toparlanmasına olanak sağlayacağını hesaplıyor.
Spreadlerin 90 baz puana genişlemesi kayıpları derinleştirecek. Bu durumda bankalar yüzde 5,4, sigortacılar ise yüzde 4 düşecek.
100 baz puanda etki çok ağır olacak: bankalar yüzde 10,5, otomotiv yüzde 7,1 ve sigortacılar yüzde 7,7 düşecek.
Yurtiçi isimler tutarlı bir şekilde daha savunmasız durumda. Lüks mallar gibi sektörlerdeki ihracatçılar ise yerel siyasi şoklara daha az maruz kalıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
