Investing.com — Altın son aylarda düştü. Jefferies’e göre ons başına 4.000 dolar civarında işlem görüyor. Firma, faiz yörüngesinin yatırım talebi üzerindeki etkisi yoluyla altın fiyatlarını etkileyen ana faktör olduğunu söyledi.
Jefferies, altın ve reel faizlerin yeniden bağlantı kurduğunu belirtti. Firmanın analizi bir sonuç gösteriyor. Reel faiz beklentileri ilk kez yükseldiğinde altın ve altın hisseleri düşük performans gösterme eğiliminde. Ancak reel faiz baskısı azalırsa 12 aylık performans genellikle daha iyi oluyor.
Jefferies’e göre reel faizler önemli ölçüde yükseldi. Bu durum altın tutmanın fırsat maliyetini artırıyor. 2026 başındaki faiz beklentileri bir veya iki faiz indirimi öngörüyordu. Mevcut görünüm ise bir veya iki faiz artırımına işaret ediyor. Bu değişim altının zirve seviyelerinden yaklaşık yüzde 25 düşmesine yol açtı. Merkez bankası talebi de 2026’nın ilk çeyreğinde daha zayıftı.
Jefferies, reel faizlerin önemli ölçüde yükseldiği dönemleri inceledi. Üç ayda altın ve altın hisseleri 2013 daraltma krizinde yüzde 22,9 ve yüzde 35,3 düştü. 2018 reel faiz zirvesi civarında yüzde 5,0 ve yüzde 17,0 geriledi. 2022 sıkılaştırma döngüsünde ise yüzde 6,7 ve yüzde 28,6 azaldı.
Sonraki 12 aydaki performans değişkenlik gösterdi. Altın madencileri 2013 sonrasında zar zor toparlandı. 2018 sonrasında hızla yükseldi. 2022 sonrasında ise ılımlı bir toparlanma kaydetti. Jefferies’e göre kilit faktör, reel faiz baskısının ardından azalıp azalmadığıydı.
10 yıllık TIPS reel getirisi yaklaşık yüzde 2,41 seviyesinde. Cleveland 10 yıllık reel faizi yaklaşık yüzde 2,08’de. Başabaş enflasyonu ise yaklaşık yüzde 2,27 düzeyinde. 2026 başında bu rakamlar sırasıyla yüzde 1,94, yüzde 1,67 ve yüzde 2,25’ti. GLD üç ayda yüzde 13 düştü. GDX ise yüzde 17 geriledi.
Jefferies, reel faizlerin artık yeni bir şok olmadığını söyledi. Firma, altının önceki faiz kaynaklı düşüşlere kıyasla daha fazla desteğe sahip olduğunu belirtti. Bu destek 2026 ikinci çeyrek verilerine dayanan merkez bankası alımlarından geliyor. Jeopolitik belirsizlik, mali kaygılar, dolardan uzaklaşma ve sert varlık tahsisi de destek sağlıyor.
Faiz piyasaları daha sıkı politikaya eğilimli. Zımni faizler 2027’ye kadar yükseliyor. Artırım olasılıkları yüksek seviyelerde. Jefferies, ABD-İran savaşı çözülürse bu durumun hızla değişebileceğini söyledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
