Investing.com — Moody’s Ratings, Braskem S.A.’nın Kurumsal Aile Notunu (CFR) ve Braskem America Finance Company’nin Destekli Teminatsız Küresel Tahvillerinin notunu Ba2’den Ba3’e düşürdü. Her iki şirketin görünümü de negatiften stabile çevrildi.
Not indirimi, Braskem’in kredi metriklerindeki ve nakit üretimindeki süregelen zayıflıklar ışığında geldi. Bu durum büyük ölçüde petrokimya sektöründeki aşağı döngü ve Meksika’daki sürekli düşük performanstan kaynaklanıyor. 2024 yılı sonunda Braskem’in Meksika dahil düzeltilmiş kaldıraç oranı 15,3x’e (tekrar etmeyen etkiler hariç 11,9x) yükseldi. Şirketin serbest nakit akışı, zayıf operasyon seviyesini ve Alagoas’taki karşılıklarla ilgili ödemeleri yansıtarak 5,6 milyar BRL negatif oldu.
Moody’s, Braskem’in düzeltilmiş kaldıraç oranının önümüzdeki 12-18 ay içinde şirketin EBITDA’sının petrokimya marjlarıyla birlikte iyileşmesiyle yaklaşık 6,5-7,5x’e düşmesini bekliyor. Braskem’in maliyet tasarrufu girişimlerinin, Alagoas ile ilgili kalan ödemeler olsa bile, nötr serbest nakit akışı yaratmasına yol açması bekleniyor. Bununla birlikte, bu kaldıraç seviyesi hala not kategorisi için yüksek ve mevcut makro ortamda riskler devam ediyor. Küresel ekonomik büyümedeki daha fazla yavaşlama, sektörün aşağı döngüsünü uzatabilir ve Braskem’in potansiyel toparlanmasını sınırlayabilir.
Aralık 2023’ten bu yana, Alagoas’taki bir olay, tuz madenlerinin kapatılması için 1,3 milyar BRL’lik ek karşılık ayrılmasına neden oldu. Bu olayla ilgili toplam karşılıklar 17,7 milyar BRL’ye ulaştı ve Aralık 2024’e kadar 12,7 milyar BRL ödendi. Bu karşılıklar, şirketin sektördeki aşağı döngüye dayanma finansal tamponunu azaltıyor.
Braskem’in önemli nakit pozisyonuna rağmen, şirketin aşağı döngü sırasında serbest nakit akışı nötrlüğüne ulaşmak için operasyonları iyileştirmesi ve nakit çıkışlarını azaltması gerekiyor. Aralık 2024 itibarıyla Braskem’in toplam 16,7 milyar BRL nakdi, 1 milyar dolar (6,2 milyar BRL) taahhütlü kredi limiti ve Meksika’nın borcu dahil 2026 sonuna kadar sadece 5,2 milyar BRL vadesi gelen borcu bulunuyordu.
Şirketin Ba3 notu, reçine üretim kapasitesi açısından Brezilya ve Amerika kıtasının en büyük petrokimya şirketi olma statüsü tarafından destekleniyor. Not aynı zamanda şirketin Brezilya’daki hakim pazar konumunu ve ABD, Meksika ve Avrupa’daki operasyonlarıyla coğrafi çeşitlendirmesini yansıtıyor.
Bununla birlikte, not, 2022 sonlarından bu yana kredi metriklerindeki keskin bozulma, zayıf küresel sektör koşulları ve şirketin petrokimya marjlarının oynaklığına yüksek maruziyeti ile sınırlandırılıyor. Ek kredi endişeleri arasında Alagoas ile ilgili potansiyel ek yükümlülükler, Meksika’daki sürekli durgun operasyonlar ve Braskem hissedarlarının işten çıkma niyeti yer alıyor.
Stabil görünüm, Moody’s’in Braskem’in kredi metriklerinin önümüzdeki 12-18 ay içinde zayıf kalacağı, ancak şirketin aşağı döngü boyunca kredi profilini korumak için likiditeyi ihtiyatlı bir şekilde yönetmeye devam edeceği beklentilerini yansıtıyor. Braskem’in likidite profili ek maddi yükümlülükler, beklenenden daha zayıf satış hacimleri veya daha agresif finansal politikalar nedeniyle kötüleşirse not düşürülebilir. Şirket, likidite, finansal esneklik ve kredi metriklerini iyileştirirken Alagoas’taki jeolojik olayla ilgili mevcut sorunları çözerse not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
